中國新型涂料網(wǎng)訊：
公司發(fā)布公告,擬以出資1.8億元認(rèn)購建筑裝飾涂料公司DAW ASIA 的90%的股權(quán),其母公司DAW SE 是歐洲領(lǐng)先的顏料、 涂料、建筑保護(hù)和建筑保溫系統(tǒng)、混凝土創(chuàng)新產(chǎn)品、地板及屋頂油漆及相關(guān)產(chǎn)品的供應(yīng)商之一。
多元化布局再進(jìn)一步,進(jìn)軍建筑涂料領(lǐng)域
公司目前產(chǎn)品體系以防水為中心圍繞建筑材料進(jìn)行品類拓展布局(目前主要有瓷磚膠、硅藻泥等砂漿產(chǎn)品),同時(shí)提供專業(yè)的防水保溫施工服務(wù), 定位系統(tǒng)服務(wù)商。此次收購DAW ASIA,公司多元化品類擴(kuò)張將再進(jìn)一步, 正式進(jìn)軍建筑裝飾涂料領(lǐng)域,公司此前布局的民用建材業(yè)務(wù)將在產(chǎn)品、渠道、品牌等方面與DAW ASIA 進(jìn)行優(yōu)勢(shì)整合,產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),進(jìn)一步提升整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
有望開啟國際化擴(kuò)張,對(duì)標(biāo)國際巨頭西卡,成長(zhǎng)天花板高
DAW 集團(tuán)是歐洲第三大建筑涂料生產(chǎn)商,在德國本土市場(chǎng)位列第一, 目前業(yè)務(wù)遍及世界40多個(gè)國家,擁有29個(gè)生產(chǎn)基地,未來將有助于公司進(jìn)行國際化業(yè)務(wù)拓展。對(duì)標(biāo)國際防水巨頭瑞士西卡來看,其成長(zhǎng)路徑也是產(chǎn)品拓展+跨國區(qū)域擴(kuò)張(詳情請(qǐng)參閱此前我們發(fā)布的報(bào)告《西卡:百年防水巨頭的成長(zhǎng)之路》);無論是從營收、利潤(rùn)、市值規(guī)模還是成長(zhǎng)路徑來看, 對(duì)標(biāo)防水巨頭西卡,東方雨虹的成長(zhǎng)天花板仍然很高。
投資建議:維持“買入”評(píng)級(jí)
公司份額提升、品類擴(kuò)張的中線邏輯清晰,對(duì)標(biāo)國際巨頭來看,成長(zhǎng)天花板依然很高。預(yù)計(jì)2016-2018年EPS 分別為1.24、1.55、1.90,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
需求大幅下滑、原材料價(jià)格上漲毛利率大幅下降。
