中國新型涂料網(wǎng)訊：
萬華化學(xué)5月9日晚披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬通過發(fā)行股份的方式對控股股東萬華化工實施吸收合并。萬華化工100%股權(quán)凈資產(chǎn)賬面值21.11億元，預(yù)估值為522.12億元，預(yù)估增值率近24倍；公司擬合計發(fā)行新股17.16億股，每股發(fā)行價格為31.93元。交易后，萬華化工旗下化工類資產(chǎn)將整體注入公司，萬華化學(xué)將合計擁有210萬噸MDI產(chǎn)能，躍居全球第一大MDI生產(chǎn)商（以產(chǎn)能計）。
2011年，上市公司原控股股東萬華實業(yè)收購BC公司后，產(chǎn)生了上市公司與BC公司之間潛在的同業(yè)競爭問題。為此，自收購?fù)瓿珊螅f華實業(yè)即與上市公司簽署了《委托管理協(xié)議》并在協(xié)議有效期期滿后分別于2014年和2017年簽署了《委托管理協(xié)議補充協(xié)議一》和《委托管理協(xié)議補充協(xié)議二》，約定萬華實業(yè)委托萬華化學(xué)對BC公司進(jìn)行運營管理，并承諾在BC公司運營狀況顯著改善（包括但不限于預(yù)計未來12月不會出現(xiàn)正常性的經(jīng)營性虧損、BC公司具備可持續(xù)性經(jīng)營條件）以后的18個月內(nèi)，提出以適當(dāng)?shù)姆绞浇鉀Q與萬華化學(xué)業(yè)務(wù)合并的議案。
公司稱，本次整體上市完成后，BC公司將成為上市公司的子公司，并將納入上市公司的整體戰(zhàn)略布局，上市公司將成為全球第一大MDI供應(yīng)商，并將實現(xiàn)在亞洲、歐洲和美洲三大主要市場均建有（和籌建）生產(chǎn)基地的布局，從而也將實現(xiàn)全球化、跨洲際聯(lián)動的生產(chǎn)和運營，更好地與跨國行業(yè)巨頭展開競爭，更好地應(yīng)對全球化工行業(yè)集中度上升、競爭加劇的局面。
華創(chuàng)證券分析認(rèn)為，MDI、TDI、新材料等項目不斷推進(jìn)建設(shè)，驅(qū)動公司業(yè)績穩(wěn)步新增量目前30萬噸TDI項目和8萬噸的PMMA項目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)中，預(yù)計18年10月建成投產(chǎn)；7萬噸PC項目一期已于18年1月下旬正式投產(chǎn)，合計21萬噸PC項目二期預(yù)計19年2月建成投產(chǎn)；根據(jù)年報，美國40萬噸MDI一體化項目在四季度已有一定推進(jìn)，以此為支點有望全面鋪開北美的聚氨酯市場，煙臺大乙烯項目在四季度開始推進(jìn)；其他水性涂料、TPU、ADI等新項目建設(shè)和擴能也在穩(wěn)步推進(jìn)中。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，MDI價格自2016年年初開始大幅上漲，目前價格仍維持相對高位，行業(yè)龍頭萬華化學(xué)盈利有望持續(xù)高兌現(xiàn)（年化PE8X）。長期來看，八角工業(yè)園開工率長期維持高負(fù)荷，新品類漸次投產(chǎn)，高毛利產(chǎn)品占比逐步提高。目前，公司匈牙利BC公司資產(chǎn)注入+集團整體上市事項正有序推進(jìn)，完成后萬華有望成長為比肩巴斯夫的國際化工巨頭的愿景愈加清晰。
