辦法囤貨，所以價格端對石化產(chǎn)能開工率就非常敏感。在目前需求疲弱的大背景下，丁二烯價格能夠大漲，很大程度上可以認定石化開工率在大幅下滑。
但問題也就隨之而來，無論是北美還是東亞，現(xiàn)在煉油價差都處于歷史高位，而中國更是由于在50美元附近成品油價格停止下調(diào)，相比目前僅為35美元原料成本，其15美元的價差基本都可以完全轉(zhuǎn)換為利潤，毛利之高到了空前的程度，這個時間點選擇停產(chǎn)，無疑是令人費解。
東方證券認為，庫容極限是石化減產(chǎn)的根本原因。從2014年開始，油價暴跌的根本原因在于全球成品油消費需求低迷，而所有產(chǎn)油國又都不減產(chǎn)，供給開始持續(xù)大于消費需求，兩者之間的差額只能靠庫存需求來彌補。這體現(xiàn)在兩個方面，一個是原油庫存的提升，另一個就是成品油庫存的提升。
目前，成品油庫存在全球各個區(qū)域都已經(jīng)達到了歷史高位，而經(jīng)歷了冬季取暖用油高峰后，3-4月成品油消費又進入了階段性的低谷。煉廠即使盈利能力再好，也只能選擇停產(chǎn)檢修來緩解脹庫的壓力。
綜上所述，東方證券預(yù)計，二季度高庫存會持續(xù)壓制煉廠開工率，所以化工品價格相對會維持比較強勢，其中有望顯著受益的是煉油直接產(chǎn)品，如乙烯、丙烯、丁二烯和苯、PX等，預(yù)期對應(yīng)的公司
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